http://www.eprussia.ru/epr/100/7525.htm
Газета "Энергетика и промышленность России" | № 08 (100) апрель 2008 года

Лизинг после реформы

Энергетика Алексей СТОЛЯРОВ, ЗАО «Бизнес Альянс»

Согласно плану финансирования инвестиционной программы, принятому РАО ЕЭС на 2008‑2010 годы, на долю привлеченного финансирования в общем объеме инвестиций приходится около 314 миллиардов рублей.

На новом рынке энергетики, с учетом масштаба инвестиционной программы, лизинг найдет самое широкое применение, ведь он обладает рядом конкурентных преимуществ перед другими финансовыми инструментами. Прежде всего, лизинг эффективнее кредита в связи с возможностью применения коэффициента ускоренной амортизации. При прочих равных условиях лизинг эффективнее эмиссии облигаций (бондов), учитывая экономию по налогу на имущество, налогу на прибыль, а также тот факт, что амортизация облигаций не является обычной практикой. Кроме того, лизинг конкурентоспособен в сравнении с использованием собственных средств – как прибыли (которая облагается налогом), так и средств акционерного капитала (с учетом инвестиционных ожиданий акционеров).



Лизинг – это свобода маневра

В ходе реализации лизинговой сделки возможно использование всего многообразия финансовых инструментов, присутствующих на рынке.

Так, в случае, если компания-лизингополучатель является первоклассным заемщиком и присутствует на долговом рынке, лизинговая сделка может быть структурирована таким образом, чтобы использовать возможности лизингополучателя, не затрагивая уже открытых на него кредитных лимитов. При этом лизинговая компания может получить на первом этапе краткосрочный кредит на срок до ввода объекта основных средств в эксплуатацию (18‑20 месяцев), параллельно организовав выпуск кредитных нот (евробондов) для рефинансирования привлеченных средств.

Благодаря этим возможностям сегодня лизинг стал востребованным инструментом для реализации крупными энергетическими корпорациями масштабных инвестиционных проектов.

Нашу убежденность подтверждает и статистика – по данным ассоциации «Рослизинг», в 2007 году доля лизинга в общем объеме инвестиций в основной капитал составила 14,1 процента, а общий объем лизингового рынка превысил 35 миллиардов долларов США, с рекордным ростом в 134 процента по сравнению с прошлым годом. 7,8 процента рынка лизинга – это лизинг энергетического оборудования.

Мы полагаем, что размер инвестиционных программ энергетических корпораций и доля в них привлеченных средств будет меняться только в сторону увеличения. Уже сегодня новые инвесторы во многих случаях приступили к пересмотру сформированных ранее инвестиционных программ. Не надо забывать и про долю МГИ (свыше 135 миллиардов рублей в 2008‑2010 годах). Лизинговые компании будут участвовать в открытых конкурсах на финансирование генерирующих объектов в рамках МГИ наряду с другими инвесторами и составят им реальную конкуренцию.



Энергетика требует особого подхода

В новых рыночных условиях преимущество получат те лизинговые компании, у которых есть реальный опыт работы с энергетиками (конкретными ОГК, ТГК), поставщиками и опыт управления крупными проектами.

Лизинговые компании, которые хотят работать на рынке энергетики, должны учитывать конъюнктуру, их предложения энергетическим компаниям должны быть актуальны и эффективны. Стоимость привлекаемого финансирования отходит на второй план, на первое место выходят сроки исполнения инвестиционных программ, а они, в свою очередь, главным образом зависят от сроков поставки основного энергетического оборудования. Сегодня рынок энергетического оборудования перешел из фазы предложения в фазу спроса – основные производители загружены заказами на годы вперед.

В связи с этим особый интерес приобретает возможность лизинговой компании слотировать дефицитное энергетическое оборудование у производителей (резервировать производственные мощности).

Это может происходить следующим образом: задолго до окончания согласования лизинговой сделки и прохождения корпоративных процедур лизинговая компания заключает предварительный контракт на резервирование производственной мощности (слотирование оборудования) с производителем. Также заранее, до окончания процесса оформления кредитного соглашения, лизинговая компания производит предоплату по этому контракту. Понятно, что в таком случае лизинговая компания связывает себя обязательствами перед поставщиком и кредитором и необходимо четкое понимание того, что лизинговый договор на слотированное оборудование будет в конечном итоге согласован и подписан.
Таким образом, за счет слотирования срок поставки сложного, дефицитного оборудования максимально приближается к проектным требованиям, а за счет использования механизмов лизинга существенно уменьшается стоимость финансирования.

В условиях критичности сроков реализации инвестиционных программ энергетических корпораций закономерно и ставшее популярным сегодня решение о привлечении EPC-подрядчиков, которые бы несли материальную ответственность за соблюдение сроков ввода в эксплуатацию объектов энергетики.

Поскольку опыт взаимодействия энергетиков с EPC-подрядчиками еще не так велик, да и сами российские EPC-подрядчики (вчерашние генподрядчики) лишь недавно стали исполнять новую для себя роль, неизбежны издержки в виде высокой вовлеченности заказчика в процесс строительства и небольшого опыта у большинства российских EPC-подрядчиков (особенно при работе с импортным оборудованием). Ввиду резкого увеличения инвестиционной активности в энергетике становится актуальным и вопрос перегруженности ведущих отечественных EPC-подрядчиков. Конечно, можно воспользоваться услугами зарубежных EPC-подрядчиков, обладающих большим опытом, но возникает масса налоговых вопросов, требующих открытия филиала подрядчика в России. Не все иностранные компании готовы на это пойти, да и вопрос времени остается открытым. Надо учитывать и «российские реалии», которые сводят на нет весь богатый опыт иностранных EPC-подрядчиков.

В этих условиях оптимальное решение – работа EPC-подрядчика совместно с лизинговой компанией. Привлечение лизинговой компании совместно с EPC-подрядчиком позволяет высвободить часть ресурсов подрядчика по закупке и транспортировке оборудования, прохождению таможенных процедур. Лизинговая компания полностью обеспечивает финансирование проекта с использованием всего спектра финансовых инструментов. Не надо забывать и о возможности слотирования оборудования лизинговой компанией.



Что нужно знать лизинговой компании

Все вышесказанное возможно только при наличии у лизинговой компании, во‑первых, большого опыта в реализации сделок со сложной структурой, а следовательно, профессионального менеджмента, много лет работающего в энергетической отрасли; во‑вторых, опыта продолжительной работы с поставщиками и производителями энергетического оборудования (слотировать оборудование неизвестной компании никто не будет) и кредитующими организациями, а самое главное – опыта работы с энергетическими корпорациями, понимания их финансовых и организационных особенностей в общей структуре сделки на фоне меняющихся условий рынка.

Изменилась и схема согласования проектов, несмотря на то что и раньше лизинговые компании работали не напрямую с РАО «ЕЭС России», а с независимыми ОГК и ТГК, поскольку за инвестиционную программу и ее финансирование отвечает менеджмент этих компаний.

У лизинга в реформированной энергетике большое будущее. Можно провести параллель с работой лизинговых компаний на реформированном рынке РЖД. За время реформы объем лизинговых операций на этом рынке вырос более чем на 120 процентов и сегодня оценивается участниками в 3 миллиарда долларов. На 20 процентов крупнейших участников приходится 80 процентов всех сделок. Всего в этой отрасли работает около сорока лизинговых компаний (для сравнения: на рынке автотранспорта – около четырехсот таких компаний).

Технологически лизинговые сделки в энергетике значительно сложнее, возможно, поэтому и количество лизинговых компаний, реализующих крупные проекты в этом сегменте, минимально (пятнадцать компаний с объемом нового бизнеса свыше 100 миллионов рублей за 9 месяцев 2007 года). На рынке энергетики работали и будут работать только лизинговые компании со значительным финансовым и организационным ресурсом. И в этом ситуация мало будет отличаться от дореформенной. Как и раньше, лизинговые компании будут работать на конкурентном рынке. Поэтому состав лизинговых компаний, работающих в этом сегменте, в общем и целом не поменяется и будет следовать универсальным для лизингового рынка тенденциям: появятся новые приемы работы, актуальные продукты, но все это – следствие рыночных, а не структурных изменений. А значит, как и раньше, востребованными останутся лизинговые компании, которые смогут предложить лучшие условия финансирования совместно с актуальным набором сопутствующих услуг.
СПРАВКА

ЗАО «Бизнес Альянс» – независимая лизинговая компания, основанная в 2006 году коллективом опытных лизинговых специалистов для реализации сложных инфраструктурных проектов. На протяжении двух лет существования неизменно занимает первые места рейтингов в сегменте лизинга энергетического оборудования. Объем портфеля лизинговых сделок – 57,1 миллиарда рублей. Клиенты в энергетической отрасли: ОАО «МОЭСК» (лизинг кабельных линий, подстанций и спецтехники); ОАО «Мобильные ГТЭС» (лизинг мобильных газотурбинных электростанций); ОАО «ТГК-2», ОАО «ТГК-4», ОАО «ТГК-13», ОАО «ГидроОГК», ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС», Сочинская ТЭС (лизинг основного энергетического оборудования).

Отправить на Email

Также читайте в номере № 08 (100) апрель 2008 года:

  • Великобритания: Борьба за управление АЭС

    Британская государственная компания British Energy (BE), оператор атомных электростанций страны, выставлена на продажу. Главными претендентами на покупку считаются германская энергетическая корпорация RWE, предложившая 11 миллиардов фунтов стерлингов, и французская Electricite de France (EDF). Помимо этого, возможен вариант, при котором EDF создаст консорциум с английской газораспределительной компанией Centrica для участия в аукционе ...

  • «Самараэнерго» открывает участок в селе Рождествено

    Жители села Рождествено стали потребителями ОАО «Самараэнерго» в прошлом году. В соответствии с законом № 36-ФЗ от 21 февраля 2003 года, который запретил совмещать деятельность по передаче и купле-продаже электрической энергии, ПО ЖКХ Волжского района Самарской области передало своих абонентов на обслуживание по расчетам за электроэнергию гарантирующему поставщику электроэнергии на территории Самарской области – ОАО «Самара...

  • Блиц

    Дмитрий Медведев обсудил с главой госкорпорации «Росатом» Сергеем Кириенко вопросы развития атомной энергетики в России. Одной из главных тем встречи стала подготовка к будущему заседанию президиума Госсовета, главной темой которого станут инновации в атомной отрасли. По словам главы «Росатома», корпорация предлагает несколько проектов. В частности, это создание реактора нового поколения и разработка технологий производства топлива и ...

  • Даты

    19 апреля. 3 года ТГК-2 Открытое акционерное общество «Территориальная генерирующая компания № 2» было создано решением совета директоров РАО «ЕЭС России» 25 февраля 2005 года. Государственная регистрация состоялась 19 апреля 2005 года. Компания занимается производством электро- и теплоэнергии. В ее конфигурацию входят генерирующие предприятия шести регионов – Архангельской, Вологодской, Костромской, Новгородской, Тверской...

  • На Южно-Кузбасской ГРЭС – множественные нарушения

    Специалисты межрегионального и Кемеровского территориального управлений Ростехнадзора вместе с сотрудниками Центра лабораторного анализа и технических измерений (ЦЛАТИ) по Кемеровской области осуществили плановую комплексную проверку ОАО «Южно-Кузбасская ГРЭС» (принадлежит компании «Мечел»). В ходе проверки было обнаружено 575 нарушений норм и требований промышленной безопасности. В пресс‑службе Ростехнадзора по Сибирскому федера...